EMIR
Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) N:o 648/2012, OTC-johdannaisista, keskusvastapuolista ja kauppatietorekistereistä (European Market Infrastructure Regulation, EMIR) pyrkii lisäämään avoimuutta ja vähentämään riskejä johdannaismarkkinoilla. EMIR sääntelee keskusvastapuolten ja kauppatietorekisterien toiminnan harjoittamista ja asettaa lisäksi joukon tässä tarkemmin käsiteltäviä velvoitteita kaikille sellaisille yrityksille, jotka tekevät johdannaissopimuksia.
Ketä EMIR koskee?
EMIR koskee kaikkia sellaisia yrityksiä (en undertaking), jotka tekevät johdannaissopimuksia. EMIRin eri velvoitteiden soveltaminen riippuu kuitenkin siitä, onko yritys asetuksen mukaan
- finanssialalla toimiva vastapuoli (en financial counterparty, FC) vai
- finanssialan ulkopuolinen vastapuoli (en non-financial counterparty, NFC).
Yritykset, jotka ovat asetuksen mukaan finanssialalla toimivia vastapuolia, määritellään asetuksessa erikseen, ja kaikki muut yritykset ovat finanssialan ulkopuolisia vastapuolia.
EMIR 2 artiklan 8 kohdan määritelmän mukaan finanssialalla toimivia vastapuolia ovat:
- sijoituspalveluyritykset
- luottolaitokset
- vahinko-, henki- ja jälleenvakuutusyritykset
- yhteissijoitusyritykset ja niiden rahastoyhtiöt
- ammatillisia lisäeläkkeitä tarjoavat laitokset
- vaihtoehtoiset sijoitusrahastot ja niiden hoitajat
- arvopaperikeskukset
Tämän luokittelun ohella EMIRin eräiden velvoitteiden soveltaminen riippuu myös siitä, laskeeko yritys säännöllisesti positionsa OTC-johdannaissopimuksissa asetuksen mukaisesti vai ei, ja jos laskee, ylittääkö yrityksen positio jossain omaisuuseräluokassa asetuksen mukaisen määrityskynnysarvon (ks. alla). Mikäli yritys ei laske positioitaan, tai jos se laskee ja ylittää kynnysarvon, pitää yrityksen ilmoittaa siitä Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle (ESMA) ja Finanssivalvonnalle (ks. Ilmoitukset Finanssivalvonnalle alla).
Vastapuolen, joka valitsee laskea positionsa, tulee vähintään 12 kuukauden välein laskea yhteenlaskettu kuukauden lopun keskimääräinen positionsa (bruttonimellisarvo) omaisuuseräluokittain edeltävän 12 kuukauden ajalta. Laskelmaan tulee sisällyttää kaikki OTC-johdannaissopimukset, jotka vastapuoli ja sen kanssa samaan konserniin kuuluvat yhteisöt ovat tehneet. Finanssialan ulkopuolinen vastapuoli voi kuitenkin jättää laskelmastaan pois sellaiset sopimukset, jotka se ja muut konserniin kuuluvat finanssialan ulkopuoliset vastapuolet ovat tehneet ja jotka vähentävät vastapuolen tai kyseisen konsernin liiketoimintaan tai rahoitustoimintaan liittyviä riskejä.
EMIR 10 artiklan 4 kohdan nojalla annetun komission delegoidun asetuksen (EU) 149/2013 11 artiklan mukaan määrityskynnysarvot omaisuuseräluokittain ovat bruttonimellisarvoina:
- luottojohdannaissopimukset: EUR 1 miljardi
- osakejohdannaissopimukset: EUR 1 miljardi
- korkojohdannaissopimukset: EUR 3 miljardia
- valuuttajohdannaissopimukset: EUR 3 miljardia
- hyödyke- ja muut johdannaissopimukset: EUR 4 miljardia
EMIRin velvoitteiden soveltaminen riippuu vielä jäljempänä tarkemmin selostettavalla tavalla eräissä kohdin siitä, onko johdannaissopimus OTC-johdannaissopimus vai ei, ja määritetäänkö se keskusvastapuolessa.
Mitä EMIRin velvoitteet ovat?
EMIRin määritysvelvollisuus (en clearing obligation) edellyttää vastapuolet määrittämään keskinäiset OTC-johdannaissopimuksensa asetuksen mukaisesti toimiluvan saaneessa tai tunnustetussa keskusvastapuolessa. Määritysvelvollisuus koskee sellaisten vastapuolten välisiä johdannaissopimuksia, jotka eivät säännöllisesti laske positioitansa asetuksen mukaisesti tai jotka laskevat positionsa mutta ylittävät jossain omaisuuseräluokassa määrityskynnysarvon.
Määritysvelvollisuus ei kuitenkaan koske vastapuolten kaikkia johdannaisia, vaan sen piiriin kuuluvat johdannaislajit määritellään erikseen komission delegoiduissa asetuksissa. ESMA pitää verkkosivuillaan ajantasaista julkista rekisteriä kulloinkin määritysvelvollisuuden piiriin kuuluvista johdannaislajeista (tällä hetkellä eräät tietyt korko- ja luottojohdannaislajit). Lisäksi sellaisia finanssialan ulkopuolisia vastapuolisia, jotka laskevat positionsa asetuksen mukaisesti, määritysvelvollisuus koskee vain niissä omaisuuseräluokissa, joissa niiden positiot ylittävät määrityskynnysarvon.
Konsernin sisäiset transaktiot voivat tietyin edellytyksin saada vapautuksen määritysvelvollisuudesta (ks. Poikkeukset alla).
EMIRin ilmoitusvelvollisuus (en reporting obligation) velvoittaa molemmat johdannaissopimuksen vastapuolet ilmoittamaan asetuksen mukaisesti rekisteröityyn tai tunnustettuun kauppatietorekisteriin tiedot johdannaissopimuksesta ja sen mahdollisesta muuttamisesta tai päättämisestä. Ilmoitusvelvollisuuden piiriin kuuluvat kaikki johdannaissopimukset, mukaan lukien myös ns. pörssijohdannaiset. Finanssialalla toimivat vastapuolet kuitenkin vastaavat tietojen ilmoittamisesta molempien vastapuolten puolesta sellaisista OTC-johdannaissopimuksista, jotka ne tekevät sellaisten finanssialan ulkopuolisten vastapuolten kanssa, joita ei koske määritysvelvollisuus, elleivät vastapuolet erikseen sovi toisin. Tiedot johdannaissopimuksista on ilmoitettava kauppatietorekisteriin viimeistään sopimuksen tekemistä, muuttamista tai päättymistä seuraavana työpäivänä.
Konsernin sisäisiin johdannaissopimuksiin voi tietyin edellytyksin saada vapautuksen ilmoitusvelvollisuudesta (ks. Poikkeukset alla).
Kaikkien finanssialalla toimivien vastapuolten ja sellaisten finanssialan ulkopuolisten vastapuolten, jotka eivät laske positioitaan asetuksen mukaisesti tai jotka laskevat mutta ylittävät jonkin määrityskynnysarvon, on lisäksi ilmoitettava kauppatietorekisteriin päivittäin myös johdannaissopimustensa arvostukset ja vakuudet.
EMIR velvoittaa lisäksi yritykset soveltamaan eräitä riskienpienentämistekniikoita sellaisiin OTC-johdannaissopimuksiinsa, joita ei määritetä keskusvastapuolessa. Riskienpienentämistekniikat koskevat
- ehtojen vahvistamista ajoissa
- sijoitussalkkujen täsmäytystä (en portfolio reconciliation)
- erimielisyyksien ratkaisemista
- sijoitussalkkujen tiivistämistä (en portfolio compression)
- päivittäistä arvostusta
- pakollista vakuuksien vaihtoa
Pakollinen vakuuksien vaihto ja vaatimus päivittäisestä arvostuksesta koskevat finanssialalla toimivia vastapuolia ja sellaisia finanssialan ulkopuolisia vastapuolia, jotka eivät laske positioitaan asetuksen mukaisesti tai jotka laskevat mutta ylittävät jonkin määrityskynnysarvon. Konsernin sisäisiin transaktioihin voi tietyin edellytyksin saada vapautuksen vakuuden vaihdosta (ks. Poikkeukset alla).
Muut riskienpienentämistekniikat koskevat kaikkia yrityksiä eikä niihin ole poikkeuksia, mutta velvoitteiden tarkempi sisältö eräissä yksityiskohdissa riippuu siitä, onko yritys finanssialalla toimiva vastapuoli ja, jos ei ole, laskeeko se positionsa asetuksen mukaisesti ja vielä jos se laskee, ylittääkö se jonkin määrityskynnysarvon vai ei.
Ilmoitukset Finanssivalvonnalle
Ilmoitukset liittyen positioiden laskentaan
EMIR 4 a artiklan 1 kohdan ja 10 artiklan 1 kohdan mukaisesti yrityksen, joka päättää olla laskematta positioitaan OTC-johdannaissopimuksissa asetuksen mukaisesti säännöllisesti, on välittömästi ilmoitettava siitä ESMAlle ja Finanssivalvonnalle.
Yritys, joka päättää laskea positionsa asetuksen mukaisesti ja jonka positio laskelman mukaan ylittää jossain omaisuuseräluokassa määrityskynnysarvon, on myös velvollinen ilmoittamaan ylityksestä välittömästi ESMAlle ja Finanssivalvonnalle. Jos positiot eivät laskelman mukaan ylitä kynnysarvoa missään omaisuuseräluokassa, ei laskennasta tarvitse ilmoittaa Finanssivalvonnalle mitään.
Mikäli määrityskynnysarvon ylitysilmoituksen aikaisemmin tehnyt yritys kuitenkin myöhemmin laskelmansa mukaan alittaa kynnysarvon ja haluaa siksi vapautua määritysvelvollisuuden piiristä, yrityksen pitää ilmoittaa myös kynnysarvon alituksesta ESMAlle ja Finanssivalvonnalle.
Näitä ilmoituksia varten ESMAn kotisivulla on ohjeita ja lomake (ks. Notification). ESMAn lomaketta voi käyttää myös ilmoituksessa Finanssivalvonnalle. Ilmoitus Finanssivalvonnalle tulee lähettää sähköpostiosoitteeseen kirjaamo@finanssivalvonta.fi.
Vahvistamattomien johdannaistransaktioiden ilmoittaminen
Komission delegoidun asetuksen (EU) 149/2013 12 artiklan 4 kohdan mukaisesti finanssialalla toimivilla vastapuolilla tulee olla menettelyt ilmoittaa Finanssivalvonnalle kuukausittain sellaisten vahvistamattomien OTC-johdannaistransaktioiden lukumäärä, jotka ovat olleet voimassa enemmän kuin viisi pankkipäivää. Näitä ilmoituksia ei tarvitse kuitenkaan lähettää Finanssivalvonnalle, ellei Finanssivalvonta niitä erikseen pyydä.
Erimielisyyksistä ilmoittaminen
Komission delegoidun asetuksen (EU) 149/2013 15 artiklan 2 kohdan mukaisesti finanssialalla toimivien vastapuolten on ilmoitettava Finanssivalvonnalle myös sellaisista vastapuolten välisistä erimielisyyksistä, jotka liittyvät OTC-johdannaissopimukseen, sen arvostukseen tai vakuuksien vaihtoon, jonka määrä tai arvo on yli EUR 15 miljoonaa, ja jotka ovat olleet ratkaisematta vähintään 15 pankkipäivää. Mikäli tällaisen ilmoituksen tekeminen tulee ajankohtaiseksi, vastapuolen tulee olla yhteydessä Finanssivalvontaan (ks. Yhteystiedot).
Ilmoitukset liittyen EMIR-raportoinnin ongelmiin
29.4.2024 lukien komission täytäntöönpanoasetuksen (EU) 2022/1860 9 artiklan 1 kohdan mukaan yhteisön, joka vastaa EMIR-raportoinnista, on ilmoittava Finanssivalvonnalle, seuraavanlaisista raportoinnin ongelmista:
- raportointijärjestelmien puutteista johtuva virheellinen raportointi, joka vaikuttaa merkittävään määrään ilmoituksia
- raportoinnin esteet, jotka estävät raportoivaa yhteisöä lähettämästä ilmoituksia kauppatietorekisteriin määräajassa
- merkittävät ongelmat, jotka aiheuttavat raportointivirheitä, mutta eivät johda ilmoitusten hylkäämiseen kauppatietorekisterissä.
Raportoinnista vastaavan yhteisön on ilmoitettava näistä ongelmista Finanssivalvonnalle viipymättä, kun se saa niistä tiedon. ESMA on antanut tarkempia ohjeita ilmoitusvelvollisuuden syntymisestä eri ongelmatilanteissa (ks. säännöslinkit). Ilmoitukset tehdään Finanssivalvonnalle lomakkeella, johon ESMA on laatinut tämän mallin, ja lähettämällä lomake sähköpostiosoitteeseen TR-reporting(at)finanssivalvonta.fi. Ilmoitukset voi lähettää myös suojatulla sähköpostilla (ohjeet).
Poikkeukset
Konsernin sisäisten johdannaissopimusten vapautus ilmoitusvelvollisuudesta
EMIR 9 artiklan 1 kohdan mukaan ilmoitusvelvollisuus ei koske saman konsernin sisäisiä johdannaissopimuksia, joissa vähintään yksi vastapuolista on finanssialan ulkopuolinen vastapuoli, seuraavilla edellytyksillä:
- molemmat vastapuolet sisältyvät kokonaisuudessaan samaan konsolidointiin
- molempiin vastapuoliin sovelletaan asianmukaisia keskitettyjä riskien arviointi-, mittaamis- ja valvontamenettelyjä; ja
- emoyritys ei ole finanssialalla toimiva vastapuoli.
Edellytyksenä lisäksi on, että vastapuoli ilmoittaa Finanssivalvonnalle aikomuksestaan soveltaa tätä vapautusta. Ilmoitus Finanssivalvonnalle tulee tehdä tämän malli-ilmoituksen mukaisesti ja sen tulee sisältää tämä liite (excel). Täytetty ilmoitus liitteineen lähetetään sähköpostiosoitteeseen kirjaamo@finanssivalvonta.fi
Konsernin sisäisten transaktioiden vapautus määritysvelvollisuudesta
EMIR 3 artiklan mukaisiin konsernin sisäisiin transaktioihin voi saada vapautuksen määritysvelvollisuudesta seuraavasti:
- ilmoittamalla siitä Finanssivalvonnalle, kun konserniin kuuluva vastapuoli on sijoittautunut Suomeen tai johonkin toiseen EU:n jäsenvaltioon
- Finanssivalvonnan hakemuksesta myöntämällä luvalla, kun konserniin kuuluva vastapuoli on sijoittautunut kolmanteen maahan
Ennen ilmoituksen tai hakemuksen tekemistä tulee ottaa yhteyttä Finanssivalvontaan (ks. Yhteystiedot).
Konsernin sisäisten transaktioiden vapautus pakollisesta vakuuksien vaihtamisesta
EMIR 3 artiklan mukaisiin konsernin sisäisiin transaktioihin voi tietyin edellytyksin saada vapautuksen myös pakollisesta vakuuden vaihdosta.
EMIR 11 artiklan 5 kohdan mukaisesti pakollista vakuuden vaihtoa ei sovelleta konsernin sisäisin transaktioihin kohdassa tarkemmin säädetyillä edellytyksillä, jos molemmat vastapuolet konsernissa ovat sijoittautuneet Suomeen. Tämä ei edellytä Finanssivalvonnan lupaa eikä ilmoitusta sille. Vastapuolten tulee itse varmistua, että kohdan mukaiset edellytykset täyttyvät.
Muissa tapauksissa konsernin sisäisten transaktioiden vapautus vakuuden vaihdosta edellyttää EMIR 11 artiklan 6-10 kohtien mukaisesti ilmoitusta Finanssivalvonnalle ja mahdollisesti sille toisen jäsenvaltion toimivaltaisen viranomaiselle, johon konserniin kuuluva vastapuoli on sijoittautunut, tai niiden hakemuksesta myöntämää lupaa. Ennen tällaisen ilmoituksen tai hakemuksen tekemistä tulee ottaa yhteyttä Finanssivalvontaan (ks. Yhteystiedot).
EMIR ja kaikki sen nojalla annetut alemman asteiset säädökset ovat sellaisenaan suoraan sovellettavaa lainsäädäntöä EU:n jäsenvaltioissa.
EMIR tuli voimaan 16.8.2012, mutta sen eri velvoitteiden soveltaminen on alkanut vaiheittain velvoitteita tarkentavissa alemman asteisissa säädöksissä säädettyinä aikoina. Nyt kaikki velvoitteet ovat voimassa .
Vireillä on EMIRin uudistus (EMIR 3.0), joka sisältää eräitä merkittäviä muutoksia asetukseen. Säädösmuutoksia ei ole kuitenkaan vielä julkaistu EU:n virallisessa lehdessä, ja muutokset edellyttävät myös tarkentavia alemman asteisia säädöksiä. Näin ollen se, milloin EMIR 3.0 -muutoksia tarkalleen aletaan soveltaa, on toistaiseksi auki.
Finanssivalvonnan EMIR-tiedotteet
- 26.3.2024 EMIR-raportoinnin muutosten soveltaminen alkaa 29.4.2024 (Valvottavatiedote 16/2024)
- 24.11.2023 Finanssivalvonta muistuttaa: EMIR-raportoinnin muutosten soveltaminen alkaa 29.4.2024 (Artikkeli Markkinat-tiedotteessa 3/2023)
- 20.6.2019 EMIR Refit (Artikkeli Markkinat-tiedotteessa 2/2019)
- 22.5.2019 EMIR Refit - Kaikkien OTC-johdannaisten käyttäjien tulee laskea johdannaispositioiden määrä, kun muutokset tulevat voimaan (Valvottavatiedote 19/2019)
EU:n komissio
ESMA