Listayhtiöiden tiedonantovelvollisuuden valvonta 

Listayhtiöiden tiedonantovelvollisuuden valvonnassa tavoitteena on, että sijoittajilla on olennaiset ja riittävät tiedot perustellun arvion tekemiseksi listayhtiöstä ja sen arvopaperista. Seuraamme ja tutkimme mahdollisia väärinkäytöksiä niin, että valvonnan ennalta ehkäisevä vaikutus kasvaa. Pidämme tärkeänä, että luottamus taloudelliseen informaatioon säilyy Suomessa hyvänä.

Tiedonantovelvollisuuden valvonta on sekä etukäteisvalvontaa että jälkikäteisvalvontaa. Etukäteisvalvontaa on arvopapereita koskevien tarjous- ja listalleottoesitteiden tarkastaminen ja hyväksyminen. Listayhtiön jatkuvan ja säännöllisen tiedonantovelvollisuuden valvonta on puolestaan pääasiassa jälkikäteisvalvontaa.

Huomio esitteessä annettaviin tietoihin ja tietojen laatuun

Tarkastamme ja hyväksymme arvopaperitarjouksista ja listautumisista laadittavat esitteet. Tällöin käymme läpi, että esitteessä on ne tiedot, joita arvopaperimarkkinasäännöstö edellyttää. Lisäksi arvioimme esitteen sisällön johdonmukaisuutta sekä sitä, kuinka hyvin esitteessä annetut tiedot täyttävät tietojen yleiset laatukriteerit. Tällaisia yleisiä laatukriteereitä ovat mm. tietojen riittävyys, olennaisuus, johdonmukaisuus, perusteltavuus, ajantasaisuus ja selkeys.

Fivan on hyväksyttävä esite, ellei se ole ilmeisen virheellinen tai puutteellinen. Emme voi kuitenkaan varmistaa esitteessä olevien tietojen oikeellisuutta, vaan tietosisällön oikeellisuudesta vastaa esitteen laatija.

Esitteitä koskeva valvonta on sidoksissa pääasiassa esitteen tarkastushetkeen. Tältä osin valvonta on pääosin etukäteisvalvontaa. Valvontaan kuuluu kuitenkin lisäksi jälkikäteistä valvontaa. Tällä tarkoitetaan sitä, että tarvittaessa esitteiden tietosisältöä verrataan siihen tietoon, jota listautuneesta yhtiöistä tai arvopaperitarjouksesta saadaan myöhemmin. Tällöin arvioimme, ovatko esitteessä annetut tiedot olleet myös myöhemmän tiedon perusteella totuudenmukaisia, riittäviä ja perusteltuja.

Listausten ja emissioiden yhteydessä nousee usein esille myös erityisiä kysymyksiä annettavasta taloudellisesta informaatiosta. Tällöin on kyse esimerkiksi pro forma -informaatiosta ja sen asianmukaisuudesta sekä siitä, miten yritysjärjestelyt käsitellään esitteeseen sisältyvissä tilinpäätöksissä ja osavuosikatsauksissa.

Valvonta sekä epäselvyyksien tutkintaa että teematarkastuksia

Valvomme listayhtiöiden säännöllistä ja jatkuvaa tiedonantovelvollisuutta pääsääntöisesti jälkikäteen. Valvonta on yhtäältä havaittujen yksittäisten epäselvyyksien tutkintaa ja toisaalta teematarkastuksia, jotka kohdistuvat tiettyyn teemaan ja useampaan listayhtiöön.

Valvomme, että listayhtiöt noudattavat jatkuvaa tiedonantovelvollisuuttaan niin, että listayhtiöt julkistavat ilman aiheetonta viivytystä ne päätökset ja seikat, jotka ovat omiaan olennaisesti vaikuttamaan niiden arvopaperin arvoon. Tällaista tietoa voivat olla esimerkiksi tiedot merkittävistä organisaatiomuutoksista, oikeuden tai viranomaisten päätökset, yrityskaupat sekä yleinen taloudellinen informaatio, kuten tulevaisuuden näkymät ja tulosvaroitukset.

Säännöllisen tiedonantovelvollisuuden osalta valvomme, että yhtiöiden osavuosikatsaukset, tilinpäätöstiedotteet ja tilinpäätökset sisältävät arvopaperimarkkinasäännösten edellyttämät tiedot. Valvomme myös, että yhtiöt julkistavat nämä laissa asetetuissa määräajoissa. Mahdollisuuksien mukaan pyrimme lisäksi katsomaan, että katsausten tietosisältö täyttää tietojen yleiset laatukriteerit (mm. tietojen riittävyys, olennaisuus, johdonmukaisuus, perusteltavuus, ajantasaisuus ja selkeys).

Jatkuvan ja säännöllisen tiedonantovelvollisuuden valvontaan liittyy lisäksi joukko erityiskysymyksiä, joita joudumme valvonnassamme arvioimaan. Tällaisia kysymyksiä ovat esimerkiksi annettujen tulevaisuudennäkymien riittävyys ja perusteltavuus tai mahdollinen harhaanjohtavuus, tulosvaroitusten ajantasaisuus ja selkeys sekä pro forma -informaation tavoite, eroteltavuus ja laadintaperiaatteet.

1.6.2009