Verkkouutinen 31.5.2010 – 20/2010 

Uusi direktiivi muuttaa sijoitusrahastojen sääntelyä 2011 

Heinäkuussa 2011 voimaan saatettava sijoitusrahastodirektiivin muutos eli ns. UCITS (1) IV -direktiivi uudistaa sijoitusrahastojen sääntelyä. Direktiivi helpottaa rahasto-osuuksien tarjontaa rajojen yli ja asettaa uusia vaatimuksia rahastoista sijoittajille annettaville tiedoille.

Keskeiset muutokset

UCITS IV -direktiivillä muutetaan nykyistä sijoitusrahastodirektiiviä seuraavasti:

• Otetaan käyttöön ns. rahastoyhtiöpassi, jonka perusteella kotijäsenvaltiossaan toimiluvan saanut rahastoyhtiö voi perustaa ja hoitaa sijoitusrahastoja toisessa jäsenvaltiossa joko sivuliikkeen kautta tai rajan yli -palvelujen tarjoamisen vapauden nojalla. Jatkossa rahastoyhtiö voi myös sijaita eri valtiossa kuin rahaston kotivaltiossa. Rahastoyhtiöpassin myötä rahastoyhtiöiden riskienhallinnalle asetetaan nykyistä tarkempia vaatimuksia.
• Rahasto-osuuksien tarjontaa rajojen yli helpotetaan tuntuvasti. Markkinoinnin aloittamista koskevan ilmoitusprosessin määräaikoja lyhennetään ja vaadittavaa materiaalia sekä käännösvaatimuksia karsitaan.
• Yksinkertaistettu rahastoesite korvataan sijoittajalle annettavilla avaintiedoilla (Key Information Document, KID). Näillä tarkoitetaan vakiomuotoista yleiskielistä asiakirjaa, joka sisältää rahaston keskeiset tiedot: sijoituspolitiikan ja sijoitustavoitteen, synteettisen riski/tuottomittarin, kulut sekä tuottohistorian. Tämä kaksisivuinen asiakirja on ainoa, joka jatkossa vaaditaan kohdevaltion kielellä.
• UCITS-rahastojen fuusiot rajojen yli mahdollistuvat. Fuusioitavien yhteissijoitusyritysten erilainen juridinen muoto ei ole este fuusiolle.
• Mahdollistetaan master-feeder-rakenne myös UCITS-rahastoilla. Tällaisessa rakenteessa ns. feeder rahasto voi sijoittaa kaikki varansa master-rahastona toimivaan UCITS-rahastoon samassa tai toisessa jäsenvaltiossa. Tavoitteena on kasvattaa sijoitusrahastojen kokoa ja siten saavuttaa skaalaetuja rahastojen hallinnoinnissa. Nykyisin tällainen järjestely on ollut mahdollinen Suomessa vain erikoissijoitusrahastoille, ja sitä on käytetty erityisesti ulkomaisille osakemarkkinoille sijoittamiseen.
• Vahvistetaan kansallisten valvontaviranomaisten yhteistyötä. Jatkossa esim. rahastoyhtiön kotivaltion viranomainen hoitaa rahaston markkinoinnin aloittamiseen toisessa jäsenvaltiossa liittyvän tietojenvaihdon isäntävaltion viranomaisen kanssa. Suuri osa tietojenvaihdosta toteutetaan sähköisesti.

Tausta

Sijoitusrahastodirektiiviä on muutettu merkittävästi useita kertoja. Nyt käsillä olevien muutosten yhteydessä se on laadittu uudelleen neljänneksi sijoitusrahastodirektiiviksi 2009/65/EY.

Nykyisten säännösten perusteella direktiivin mukaisia rahastoja voidaan markkinoida vapaasti koko EU:ssa, kun ne on ensin rekisteröity yhdessä EU-maassa. Tällä hetkellä direktiivin mukaisten rahastojen osuus Euroopan noin 7 000 miljardin euron rahastopääomista oli 5 300 miljardia euroa eli 76 %. Suomessa direktiivin mukaisten rahastojen markkinaosuus on noin 85 % rahastopääomista.

Voimaantulo

UCITS IV -direktiivi on hyväksytty heinäkuussa 2009 Euroopan parlamentissa ja neuvostossa. UCITS IV -direktiivi on pantava täytäntöön kansalliseen lainsäädäntöön vuoden 2011 heinäkuuhun mennessä. 

Sijoitusrahastojen (ulkomaisen tai Suomeen rekisteröidyn) tarjoamiseen liittyvien asiakirjojen viranomaishyväksyntä ja tietojen toimittaminen viranomaiselle

ETA-alueelle rekisteröity ulkomainen rahastodirektiivin mukainen yhteissijoitusyritys (UCITS III) voi aloittaa osuuksiensa markkinoinnin yleisölle Suomessa ilmoitusmenettelyn jälkeen. Ilmoitusmenettelyssä vastaanottava viranomainen, eli tässä tapauksessa Fiva, ei erikseen tarkasta esitteiden sisältöä ja lainmukaisuutta. Tällä hetkellä ulkomainen yhteissijoitusyritys toimittaa Finanssivalvonnalle ennen markkinoinnin aloittamista tiedoksi ns. UCITS-todistuksen, rahastoesitteen, yksinkertaistetun rahastoesitteen (suomeksi tai ruotsiksi), yhtiöjärjestyksen tai rahaston säännöt, tilinpäätöstiedot ja erillisen asiakirjan markkinoinnin järjestämisestä Suomessa (suomeksi tai ruotsiksi). Muu kuin edellä mainitun direktiivin mukainen yhteissijoitusyritys tarvitsee markkinointiluvan, ennen kuin se voi aloittaa osuuksiensa markkinoinnin yleisölle Suomessa. Markkinointiluvan myöntämiseksi selvitetään tällöin, että yhteissijoitusyrityksestä on saatavissa vastaavat esitteet ja muu tiedonantovelvollisuusmateriaali kuin suomalaisesta erikoissijoitusrahastosta ja että vastaavantyyppinen rahasto voitaisiin perustaa myös Suomessa. Varsinaisesti esitteitä ja muuta dokumentaatiota ei hyväksytä erikseen markkinointiluvassakaan. UCITS IV -direktiivin myötä asiakirjojen toimittaminen hoituu jatkossa viranomaisten välisenä tietojen vaihtona. Käsittelyprosessi nopeutuu nykyisestä keskimääräisestä kuukauden ajasta pariin viikkoon. Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen säännöt ja sääntömuutokset Fiva vahvistaa, mutta sillä ei ole toimivaltaa etukäteen hyväksyä sijoitusrahastojen esitteitä, katsauksia tai muuta markkinointimateriaalia. Rahastoesitteet, kuin myös tilinpäätöstiedot, toimitetaan viranomaiselle tiedoksi.

Lisätietoja antaa

Paula Kirppu, markkinavalvoja, puhelin 010 831 5338.

Liite

 Sijoitusrahastoja koskevan tiedonantovelvollisuuden seurantatarkastus

1) Yhteissijoitusyritykset (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) ovat sijoitusrahastodirektiivin (85/661/EY) mukaisia sijoitusrahastoja, joita on perustettu direktiivin voimaantulon jälkeen vuodesta 1985 lähtien.