Vakuutussektorin tutkimukset 

Vuosi 2008

Koskela Laura, Ronkainen Vesa, Puustelli Anne:

 Equity and interest rate models in long-term insurance simulations (1,67 Mt)  
Raportissa tutustumme eräisiin yleisiin stokastisiin osake- ja korkomalleihin päähuomion ollessa pitkäntähtäimen simulaatiossa, jotka ovat tyypillisiä mm. henki- ja eläkevakuuttamiselle. Pohdimme käytännön mallintamisen eri vaiheita Solvenssi II -projektin sisäisten mallien näkökulmasta.

Kaliva Kasimir, Koskinen Lasse:

 The long-term risk caused by the stock market bubble (113,2 kt)
Osakesijoitusten pitkän aikavälin riskin arvionti on keskeisiä kysymyksiä eläkevakuutusyhtiöiden sijoitustoiminnan riskienhallinnassa. Tämä Journal of Risk -nimisessä tiedelehdessä ilmestyvä tutkimus tarjoaa kvantitatiivisia arvioita vastauksena tähän keskeiseen kysymykseen. Saadut tulokset saattavat auttaa eläkelaitoksia sopivan sijoitussalkun muodostamisessa.

Luoma Arto, Puustelli Anne, Koskinen Lasse:

 Bayesian analysis of participating life insurance contracts with American-style options (135,8 kt)
Finanssikomponentin sisältävien henkivakuutustuotteiden hinnoittelu Solvenssi II mukaisesti finanssimatematiikan menetelmillä on erittäin vaativaa sekä teorian että käytännön soveltamisen näkökulmasta. Konkreettisia ohjeita menetelmien soveltamiselle ei ole juurikaan julkaistu ammatillisilla tai tieteellisillä foorumeilla. Tässä artikkelissa esitellään yksityiskohtaisesti hinnoittelu Bayesilaisilla tilastollisilla menetelmillä. Tutkimusartikkelin toivotaan auttavan yhtiöitä omien mallien kehitystyössä.

Korhonen Pekka, Koskinen Lasse:

Searching guidelines for the use of internal models in insurance company’s risk and capital management (260,8 kt)
Vakuutusyhtiöille tullaan tarjoamaan Solvenssi II:ssa mahdollisuus käyttää yhtiön omaa ns. sisäistä mallia pääomavaatimusten määräämisessä. Tässä tutkimuksessa tarkastellaan sisäisten mallien käytön ja kehittämisen asettamia vaatimuksia yhtiön johtamiselle operaatiotutkimuksen menetelmiä soveltaen. Erityisesti tuodaan esille pienen maan näkökulma. Tavoitteena on tarjota tietoa päätöksenteon pohjaksi sekä Euroopan vakuutusvalvojien yhteisölle että yksittäisille yhtiöille.

Ronkainen Vesa, Koskinen Lasse, Koskela Laura:

Challenges in developing internal models for Solvency II (71,45 kt)

Vakuutusyhtiöiden vakavaraisuuden arvioinnissa tulevassa Solvenssi II sääntelykehikossa sallitaan yhtiöiden sisäisten (omien) mallien käyttö. Tässä artikkelissa käsitellään mallien kehittämisen haasteita tilastotieteen ja mallivirheen näkökulmasta. Mallejaan kehittävien vakuutusyhtiöiden kannattaa ottaa suunnittelussaan huomioon artikkelissa esitetyt näkökohdat. Artikkeli on ilmestynyt vakuutusalan ammatillisessa lehdessä "Nordisk Försäkringstidskriftetet”.

Vuosi 2007

Koskinen Lasse: (VVV:n tutkimusjohtaja)

 Tilastolliset menetelmät vakuutusyhtiön riskienhallinnassa

(Suomen Tilastoseuran vuosikirja) Tässä artikkelissa pyritään kuvaamaan yleistajuisesti tilastollisten menetelmien roolia vakuutusyhtiön riskienhallinnassa. Tarkastelukulmana on moderni riskienhallinta ja tilastotieteen suhde muihin kvantitatiivisiin tieteisiin. Erityisesti pohditaan alan kehitystrendien tarjoamia mahdollisuuksia.

Puustelli Anne, Koskinen Lasse, Luoma Arto:

 Bayesian modelling of financial guarantee insurance (375,9 kt)
Tampereen yliopiston tutkijoiden kanssa yhteistyössä tehdyssä artikkelissa tutkitaan takausvakuutuksen riskejä. Luottotappiota mallinnetaan perinteisen vakuutusmatematiikan lähestymistavalla, mutta käyttäen moderneja tilastollisia laskentatekniikoita. Esitetyllä matemaattisella malllilla kyetään arvioimaan syvien lamojen aiheuttamaa riskiä takausvakuutukselle. Tulosten mukaan riittävän pitkä tarkasteluajanjakso on välttämätön riskiarvioissa. Esitetty malli saattaa olla hyödyllinen myös nyt hyvin ajankohtaista ongelmaa, arvopaperistettujen lainojen riskillisyyttä arvioitaessa. Artikkeli on esitelty vakuutus- ja finanssimatematiikan konferenssissa AFIR2007. Artikkelin referoitu versio ilmestyy tieteellisessä julkaisusarjassa "Insurance: Mathematics and Economics".

Kaliva Kasimir, Koskinen Lasse, Ronkainen Vesa:

 Internal models and arbitrage-free calibration (157,7 kt)
Artikkelissa pohditaan finanssimatematiikan perusteena olevan arbitraasivapauden periaatteen käytännön rajoitteita vakuutusyhtiön mallinnuksessa. Artikkelissa pohditaan arbitraasivapauden ja markkinoiden tehokkuuden suhdetta sekä esitellään käyttäytymistieteellisen taloustutkimuksen kritiikkiä ja vakuutusmarkkinoiden erityispiirteitä. Erityistä huomiota kiinnitetään taustalla olevien oletusten paikkansapitävyyteen. Lopuksi esitellään Bayesilainen mallien yhdistämisperiaate käytännölliseksi ratkaisuksi mallivirheen hallintaan. Myös tämä artikkeli on esitelty vakuutus- ja finanssimatematiikan konferenssissa AFIR2007.

Alvarez Luis, Koskinen Lasse:

 Rahoituksen teoriaa ja sovelluksia aktuaareille (1,50 Mt)
Tämä moniste uusi korjattu ja laajennettu painos Vakuutusvalvontaviraston julkaisusarjan monisteesta 2004:2. Se on tarkoitettu aktuaaritutkinnon suorittajille sijoitustoiminnan osuuden oppimateriaaliksi. Siitä toivotan olevan hyötyä myös muille rahoituksen teoriasta ja vakuutusalasta kiinnostuneille, sillä monisteen tarkoituksena on perehdyttää lukija rahoituksen perusteoriaan ja tarjota sitä kauttavälineistö syvemmän teorianmuodostuksen ymmärtämiseen sekä soveltamiseen.

Hilli Petri:

 Sijoitusuudistuksen vaikutus yksityisen sektorin työeläkevakuutusmaksuun (414 kt)  
Tässä Helsingin kauppakorkeakoulun tutkijoiden tekemässä raportissa esitetään alustavia laskelmia työeläkevakuutusmaksun kehityksestä vuoteen 2034 saakka nykyisessä työeläkejärjestelmässä sekä hallituksen 8.6.2006 antaman lakiesityksen mukaisessa järjestelmässä. Laskelmissa on huomioitu sijoitustuottoihin, vakuutusliikkeen kassavirtoihin, palkkasummaan ja vanhuuseläkemenoon liittyvä epävarmuus.

Hilli Petri, Pennanen Teemu:

 Työeläkelaitoksen kassavirtavastuumalli   
Tämä Helsingin kauppakorkeakoulun tutkijoiden tekemä raportti esittelee yksinkertaisen numeeriseen laskentaan soveltuvan mallin suomalaisen työeläkelaitoksen lakisääteiseen vakuutustoimintaan liittyville kassavirroille ja vastuille. Mallia on käytetty työeläkejärjestelmän sijoitusuudistuksen arvioinnissa (ks. oheinen Hillin raportti).

Vuosi 2006

Kaliva Kasimir:

 Inflation expectations under level shifts in the inflation process (1,16 Mt)
Reseach Reports 2006:1, Insurance Supervisory Authority of Finland.
Tutkimus käsittelee inflaatioprosessia. Inflaatio on keskeinen riskitekijä sekä vakuutustoiminnassa että sijoitustoiminnassa.

Kaliva Kasimir, Koskinen Lasse:

Stock market bubbles, inflation and investment risk. Reseach Reports 2006:2, (ISAuthority, Finland)
Tutkimuksessa tarkastellaan vakuutuslaitosten vakavaraisuuden kannalta tärkeää ”osakekuplaa” eli yritysten taloudelliseen tilaan perustumatonta liian korkeaa osakkeen hintaa. Kuplaa seuraa usein hinnan romahdus. Esiteltyä menetelmää on sovellettu vakuutusvalvontavirastossa mm. työeläkejärjestelmän sijoitustoiminnan riskianalyysiin.

Lehdessä "International Review of Financial Analysis" julkaistu versio
Stock Market Bubbles, Inflation and Investment Risk (375,5 kt)

Koskinen Lasse:

Statistical applications in Finnish pension insurance
(Festschrift for Tarmo Pukkila on his 60th birthday. Eds. Liski at al. University of Tampere, s.145–157, 2006)
Tutkimuksessa esitellään Suomen eläkevakuutusjärjestelmän ja -laitosten riskienhallinnan kehittyneitä sovelluksia. Artikkelia voidaan käyttää esimerkiksi opetuksessa ja kuvailtaessa suomalaisia eläke-järjestelmän riskienhallinnan innovaatioita ulkomaalaisille.

Berglund Raoul, Koskinen Lasse and Ronkainen Vesa:

Aspects on calculating the Solvency Capital Requirement with the use of internal models
(28th International Congress of Actuaries, 2006)
Tutkimus liittyy Euroopan Unionin vakuutusyritysten vakavaraisuuden sääntelykehikon uudistus-hankkeeseen Solvenssi II. Tutkimuksessa nostettiin esiin yksityiskohtaisen ohjeistuksen tärkeys tasapuoliselle valvonnalle ja pienimpien vakuutusyritysten kohtaamat erityisongelmat vaativan mallinnuksen toteuttamisessa.

Korhonen Pekka, Koskinen Lasse and Voutilainen Raimo:

A financial alliance compromise between executives and supervisory authorities
(European Journal of Operational Research 175, s. 1300–1310, 2006)
Tutkimus on tehty yhteistyössä Helsingin kauppakorkeakoulun professori Pekka Korhosen ja tutkija Raimo Voutilaisen kanssa. Tutkimuksessa tarkastellaan vakuutus- ja pankkialan yhteenliittymiä. Erityisen tarkastelun kohteena on vakuutus- ja pankkivalvojien näkökulmien yhteensovittaminen.

Korhonen Pekka, Koskinen Lasse and Voutilainen Raimo:

A customer view on the most preferred alliance structure between banks and insurance companies
(Zeitschrift Fuer Betriebswirtschaft, 76, H.2, s. 1-26, 2006)
Tutkimus on tehty yhteistyössä Helsingin kauppakorkeakoulun professori Pekka Korhosen ja tutkija Raimo Voutilaisen kanssa. Tutkimuksessa tarkastellaan vakuutus- ja pankkialan yhteenliittymiä. Tämä tutkimus on jatkoa tutkimukselle 5. Tässä tutkimuksessa on pyritty laaja-alaisesti eri valvojien ja johdon sekä asiakkaiden näkökulmien yhteensovittamiseen.

Hilli Petri ja Pennanen Teemu:

Sijoitustuottomalli työeläkelaitoksille (Vakuutusvalvontaviraston julkaisusarja Monisteet 2006:3)VVV:n julkaisusarjassa "Monisteet" on julkaistu Helsingin kauppakorkeakoulun tutkijoiden kirjoittama artikkeli työeläkelaitoksen riskinhallintaan soveltuvasta sijoitustuottomallista. Tutkimus on tehty Sosiaali- ja terveysministeriön hallinnoimassa projektissa.

2.12.2009